О пользе «шоковой терапии» в деле спасения казахстанского финсектора

Напомним, что 1 апреля была завершена реструктуризация долгов «Альянс Банка», 1 июля – «Темирбанка», и 2 сентября – «БТА Банка». Именно 2 сентября во время встречи президента РК Нурсултана Назарбаева с премьер-министром Каримом Масимовым, главой Нацбанка Григорием Марченко и председателем правления Фонда национального благосостояния «Самрук-Казына» Кайратом Келимбетовым, главный банкир страны доложил главе государства о завершении процесса реструктуризации.

По словам г-на Марченко, оставшаяся сумма долга реструктурирована в облигации и акции банков.

Президент поблагодарил собеседников «за проделанную работу и отметил, что в результате правильной стратегий государство стабилизировало банковскую систему страны, которая сегодня работает в нормальном режиме». Опыт реструктуризации, примененный в Казахстане, может стать неплохим подспорьем для финансовых систем других стран, оказавшихся в подобной ситуации.

Как все началось

Крупнейшие казахстанские банки большую часть кредитов получили в начале 2000-х годов. Среди самых крупных кредиторов «БТА Банка» оказались «Вакала Фэсилити» (250 млн. долларов), «Стандарт Чэртеред» (193 млн. долларов), банк «Кредит Суисс» (500 млн. долларов), и другие.

Кроме всего прочего, у «БТА Банка» имелась задолженность по еврооблигациям. По данным агентства Рейтер, суммарный объем непогашенной задолженности по ним составлял 5,2 млрд. долларов, из которых долг перед американскими инвесторами составляет 21%, перед держателями из Великобритании – 18%. Остальная часть долга по ценным бумагам была распылена среди институциональных и частных инвесторов из разных государств Европы, Америки и Азии.

В свою очередь, «Альянс банк» занимал у таких компаний и банков, как Calyon, JPMorgan, ING Asia и Sumitomo Mitsui.

До конца 2008 года государство не вмешивалось в процесс погашения задолженности, считая проблемы крупнейших банков внутренним делом банков. Но уже осенью того года, когда кризис принял необратимый характер, очевидной стала угроза для всей казахстанской финансовой системы. Поддержка государства, осуществленная за счет его вхождения в акционерный капитал крупнейших банков, существенно облегчила проблему ликвидности, однако проблему платежеспособности решить не могла.

Поэтому в начале декабря 2008 года глава госфонда «Самрук-Казына» Кайрат Келимбетов публично озвучил намерения правительства вступить в переговоры с зарубежными кредиторами о реструктуризации долгов казахстанских банков. Реакция оказалась ожидаемой. Казахстанские банкиры стали наперебой уверять общественность в своей платежеспособности, эксперты финансового рынка поспешили назвать предлагаемую меру излишней, а международные рейтинговые агентства грозились резко понизить рейтинг казахстанских банков.

Перед казахстанским правительством стояла дилемма: направить средства Нацфонда на погашение задолженностей банков, рискуя возможным страновым дефолтом, или начать процесс реструктуризации.

«В самом начале переговорного процесса многие аналитики поспешили назвать решение правительства поспешным. Им казалось, что правительству вряд ли удастся добиться приемлемых условий отсрочки выплат по долгам. Но время показало – другого выхода просто не было», - заметил директор Центра экономических исследований Олжас Худайбергенов.

В противном случае, банкам грозило банкротство, а финансовая система страны должна была испытать шок. Сейчас очевидно, что шок мог оказаться летальным.

Никому не обидно

В сентябре 2009 года руководство «БТА Банка» и комитет кредиторов предложили свои варианты реструктуризации.

Наши банкиры предложили четыре варианта. Первый вариант должен был охватить чуть больше половины кредиторов. Банк предоставляет 1 млрд. долларов на выкуп долговых обязательств с дисконтом в 82,25%.

Второй вариант должен был охватить около 15% кредиторов и предусматривал продление обязательств на семь лет с дисконтом в 60%. Третий вариант с охватом в 10% шел без дисконта, но срок возвращения долга продлевался на 15 лет при минимальных процентных ставках. Четвертый вариант предполагал конвертацию долга в акции с дисконтом в 80%.

Сценарий комитета кредиторов состоял из двух вариантов.

Вариант первый предполагал выплату 1 млрд. долларов наличными, выпуск дисконтированных облигаций на 3,76 млрд. долларов со сроком обращения до 7 лет. Им должны были воспользоваться до 87% кредиторов.

Вариант второй должен был охватить около 13% кредиторов, и предполагал выпуск дисконтных облигаций на сумму 651 млн. долларов со сроком обращения до 8 лет. Отдельно оговаривалось погашение обязательств по торговому финансированию в размере 1 млрд. долларов, еще 1,3 млрд. долларов кредиторы рекомендовали конвертировать в ценные бумаги с дисконтом в 70%.

В результате к осени 2010 года стороны приняли по «БТА Банку» соломоново решение. Внешние долги снижены с 11,5 млрд. долларов до 4,4 млрд. долларов, а срок выплаты обязательств изменен с 1-5 лет до 8-20 лет со снижением средней процентной ставки до 8,76%. Внешним кредиторам переданы 18,5% простых акций «БТА Банка», при этом доля фонда «Самрук-Казына» составит свыше 81,4%.

О том, что в мире наблюдается такой же тренд, свидетельствуют факты. К примеру, Royal Bank of Scotland Group получил от британского правительства стабилизирующий кредит на 25,5 млрд. фунтов стерлингов, но при этом продал свои отделения в Англии и Уэльсе, страховые компании Churchill и Direct Line, а также ряд других активов. Доля государства в RBS возрастет с 70,3 до 84,4%.

Еще раньше реструктуризация завершена по «Альянс банку» и «Темирбанку».

По мнению г-на Худайбергенова, «если условия сделки с дисконтом от 70 до 80% корректны и не предполагают каких-то закулисных дополнительных договоренностей, то результаты реструктуризации нужно признать блестящими».

Несколько иной точки зрения придерживается эксперт из Москвы Дмитрий Верхотуров. Он согласен с тем, что реструктуризация несколько облегчила положение банков. Но не согласен с тем, что она стабилизировала финансовую систему в целом. «Финансовую систему можно считать стабильной только в том случае, если берутся займы, которые не очень нужны и легко могут быть возвращены», - говорит он.

Но выводы можно делать, только зная предысторию вопроса. Еще в ходе переговорного процесса один из кредиторов «Дубай холдинг» соглашался лишь 40%-й дисконт. Поэтому скидку (тот же дисконт) в 70-80% можно считать однозначным успехом. При этом государство через «Самрук-Казына» сохранило контроль над «БТА Банком», и оставило его в поле контроля Агентства РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (АФН). В данном контексте результаты реструктуризации можно смело характеризовать как наилучшие.

Оздоровление организма

В начале февраля 2010 года был принят важный документ «О Концепции развития финансового сектора Республики Казахстан в посткризисный период». Основными целями и задачами стали повышение устойчивости финансового сектора, создание условий по недопущению недостатков, факторов нестабильности и явлений, обнаруженных в ходе текущего финансово-экономического кризиса, стимулирование инвестиционной активности в посткризисный период как инструмента реализации макроэкономических решений, укрепление доверия к финансовому сектору страны как со стороны инвесторов, так и со стороны потребителей финансовых услуг.

Основным требованием АФН согласно концепции стало четкое разделение профильной и непрофильной деятельности казахстанских банков. В частности, по словам г-на Худайбергенова, «разделение банковского и инвестиционного бизнеса».

Это в полной мере отвечает мировой практике, где банковская и инвестиционная деятельность разделены. «Это настолько правильная мысль, что не сделать этого просто нельзя. Обычно при смешении двух этих бизнесов появляется соблазн спекуляций, чего не избежали и казахстанские банки», - продолжает г-н Худайбергенов.

Так, непрофильными активами «БТА Банка» являются страховые компании «БТА Страхование», «Атланта-полис» и «БТА Забота», лизинговые компании, а также инвестиционные «дочки» в России, Украине и Грузии. История с Royal Bank of Scotland Group свидетельствует, что банк должен сконцентрироваться на профильной деятельности, а непрофильные продать.

По мнению г-на Худайбергенова, банк должен осуществлять исключительно расчетно-кассовые операции, привлекать депозиты и выдавать кредиты, но не иметь доли участия в непрофильных активах.

Но с небольшим допуском. В частности, когда речь идет о государственных программах, а операторами выступают казахстанские банки. Но это, замечает г-н Худайбергенов, жестко регламентируемые случаи, и происходят нечасто.

По мнению г-на Верхотурова, «чтобы банки стали надежными кредитными учреждениями, важнее всего контролировать объемы внешних займов». АФН это делает с помощью провизий, обязательных для банков второго уровня. Если с началом кризиса был очевиден сильный рост «плохих» долгов, то с начала 2010 года в банковской системе сумма провизий, которые формируются по некачественным кредитам, выше общей суммы просроченной задолженности на 88%.

Это свидетельствует о наличии у банков резервов, способных вдвое перекрыть общую сумму обязательств по «плохим» кредитам. В то же время банки, не задействованные в реструктуризации, продолжают исправно выполнять свои обязательства по кредитам.

Тренд к лучшему очевиден

В период с сентября 2008 года по февраль 2010 года рейтинги большинства казахстанских и российских банков были понижены на одну-три ступени и находились в пределах категории «В», преимущественно с негативными прогнозами. Исключение составляло понижение до «D» (дефолт) рейтингов двух банков, которые S&P относила к системообразующим, - АО «БТА Банк» и АО «Альянс Банк».

В связи с завершением процесса реструктуризации оживились и рейтинговые агентства. К примеру, в начале октября рейтинговое агентство Fitch заявило о возможности пересмотра суверенного рейтинга Казахстана. Standard & Poor’s пока воздерживается от этого шага. Напомним, что в 2008 году рейтинг был снижен с BBB до BBB- в иностранной валюте, с BBB+ до BBB по национальной валюте в категории «негативный». Впоследствии прогноз повышен до ВАА2 «негативный». В начале апреля 2010 года категория «негативный» заменен категорией «стабильный».

Вслед за пересмотром суверенного рейтинга, как правило, будут повышены рейтинги отдельных казахстанских банков.

И международные рейтинговые агентства, и эксперты сходятся во мнении, что дальнейшее развитие казахстанского финансового сектора будет зависеть от решимости АФН выдерживать жесткую стратегию по отношению к банкам второго уровня, правительства продать свои доли в банках частным инвесторам с целью улучшения качества управления активами и нормализации в секторе рыночной среды.

Г-н Худайбергенов видит перспективы финансового сектора в улучшении ценовой конъюнктуры на рынке нефти. «Если поток нефтедолларов будет стабильным, то ликвидности должно хватить на дальнейшее развитие финансового сектора», - считает он. Не секрет, что высокие цены на нефть будут держаться до тех пор, пока центральные банки крупнейших стран будут продолжать печатать новые деньги. Поэтому, продолжает Худайбергенов, казахстанская финансовая система будет в полной мере обеспечена нефтедолларами.

Обычно в мировой практике задолжавшие банки проходят процедуру банкротства и финансового оздоровления. В этом ракурсе реструктуризация казахстанских банков – это уникальный опыт финансового оздоровления кредитных учреждений без процедуры банкротства.

Болат Усенов