Тимур Турлов Председатель правления международной инвестиционной компании Nomad-Finance отвечает на вопросы «Къ» по сложившейся ситуации с акциями АО «Казахтелеком».

– Прокомментируйте резкий спад (8 мая, -30,8%, 14 сделок) и скачок (10 мая, +49%, 56 сделок) простых акций «Казахтелекома» на минувшей неделе.

– В данный момент весь рынок акций в республике очень узкий и легко подвержен действиям крупных игроков. Я скорее готов предположить, что данное движение могло иметь не рыночный характер и отражать некую договоренность отдельных акционеров на заключение крупной сделки по отличной от текущей рыночной цены, но в режиме «публичных открытых торгов», поскольку в соответствии с действующим законодательством этот режим позволяет получить массу преимуществ в сравнении с внебиржевой сделкой. В противном случае покупатель и продавец смогли бы встретиться и договориться о сколь угодно крупной сделке ближе к рыночной цене: рост на 49% после падения говорит о том, что продажа была слишком низкой. Здесь такое не происходит случайно: слишком хорошо все знают друг друга.

– Из-за снижения цены акций «Казахтелекома» торги бумагами компании были приостановлены. На Вашей памяти были ли аналогичные случаи в истории KASE?

– Процедура приостановки торгов достаточно рутинна для любой площадки и KASE не исключение: с момента кризиса торги по неликвидным (а зачастую и ликвидным бумагам) приостанавливались достаточно часто, причем часто и на фоне спокойной внешней ситуации.

– Как долго будет продолжаться рост цены на акции компании, и до какой отметки он дойдет в 2012 году? Как будут вести себя акции после 16 мая, дня фиксирования списка акционеров «Казахтелекома» для выплаты дивидендов?

– Нынешний рост акций во многом связан с предстоящей выплатой огромных дивидендов, обусловленной продажей крупнейшего бизнеса «Казахтелекома» – мобильного оператора K-Cell. Мне кажется, что многие инвесторы поступили разумно, если продали свои бумаги на пике роста, в день перед отсечкой реестра акционеров, на основании которого будет определен круг лиц, претендующих на дивиденды.

16 мая произошло ровно то, что мы ожидали: акции упали в цене на сумму выплачиваемых дивидендов. Спекуляция для многих игроков закончена, в ближайшее время нам предстоит увидеть «выход» из этой акции орды спекулянтов, покупавших бумаги исключительно ради этого события. Потому дальнейшее снижение еще возможно и в ближайшее время акции стоит найти новые равновесные цены, а структура игроков вновь перераспределится в пользу долгосрочных инвесторов.

Не факт, что после этого события спрос на бумаги сохранится на том же высоком уровне. Полагаю, что задумываться о покупке бумаг нужно будет через 1–2 недели после «постдивидендного» падения, в том случае, если на рынке останется спрос на эти бумаги и они продолжат демонстрировать хорошую динамику. Можно думать о покупке на отскоке, когда этот отскок начнется.

– Оставшуюся часть чистого дохода компания с большей долей вероятности потратит на дальнейшее развертывание оптико-волоконных сетей (iD Net) и создание мобильных сетей стандарта LTE. Насколько привлекательными для инвесторов останутся акции «Казахтелекома» после выплаты дивидендов?

– В РК мало инвесторов, желающих инвестировать в акции на внутреннем рынке «на перспективу». Думаю, что актив интересен, но его можно будет купить заметно дешевле, когда из бумаг выйдут все спекулянты: экономического эффекта от строительства сетей в ближайшие месяцы ждать бессмысленно, а страсти должны утихнуть.